这些AI大模型背后，是无数台昼夜不停运转的服务器。而让这些服务器“对话”的核心部件之一，就是光模块，你可以把它理解为数据中心里的

　　无独有偶，就在一个月前，行业龙头中际旭创也发布了赴港上市计划。两家公司前后脚行动，释放出一个清晰信号：中国光模块企业，正在集体“出海”寻找新机会。

　　今天就让我们把目光聚焦在天孚通信身上。在中际旭创、新易盛、天孚通信这“光模块三兄弟”中，它规模最小，2024年营收32亿，不到中际旭创的七分之一。但有趣的是，它的毛利率长期保持在50%以上，稳稳领先两位大哥。

　　我们可以把光模块想象成一台已经组装好的电脑。中际旭创、新易盛这类公司，就像是“品牌整机厂商”，它们采购CPU（激光器）、内存（芯片）、机箱（结构件）等，组装成电脑（光模块）卖给谷歌、微软、亚马逊这些云计算巨头。

　　而天孚通信，扮演的则是“核心零部件供应商”角色。它不卖整台电脑，而是专门生产电脑里最精密、最核心的那些部件，比如：高速光引擎、精密陶瓷套管、光纤连接器等。在行业里，这些零件被称为“光有源器件”和“光无源器件”，统称光组件。

　　为什么这么说？因为卖整机（光模块）和卖核心零件（光组件），面临的竞争完全不一样。

　　卖光模块，拼的是最终产品的性能、价格和交付能力。客户（比如谷歌）会拿着800G光模块的指标，同时向中际旭创、新易盛等好几家公司招标，大家难免陷入“价格战”。为了抢订单，利润率就会被不断压缩。

　　但卖光组件，拼的是精度、可靠性和技术壁垒。一个陶瓷套管，精度要达到微米级；一个光引擎，要能在高温下稳定工作数万小时。这些能力不是一天能练成的，需要长期的工艺积累。因此，这个领域的玩家相对较少，竞争不那么“血腥”，利润率自然就能守住。

　　用天孚通信创始人邹支农的话说：“我们选择在细分领域做深做透，就像造钟表，我们不做整个手表，但专门制作其中最精密的齿轮和发条。只要钟表行业在发展，我们的齿轮就永远有价值。”这句话，道出了公司专注上游、苦练内功的经营哲学。

　　光说战略可能有点虚，我们直接上天孚通信的财务数据，看看它到底有多“能打”。

　　净利润从2020年的2亿元，增长到2024年的13亿元，年复合增长率超过48%！这意味着利润增速比收入增速还快，说明公司不仅盘子做大了，赚钱效率也更高了。

　　2025年更猛仅前三季度，营收就接近40亿，净利润超14亿，已经全面超越去年全年。AI带来的算力需求，就像给公司装上了火箭推进器。

　　毛利率之王的底气。这才是天孚通信最亮眼的地方。我们拉出三兄弟对比一下（2025年前三季度数据）。天孚通信毛利率51.87%。新易盛毛利率 47.25%，中际旭创毛利率 40.74%。

　　核心原因就是我们前面说的：赛道选得好，技术有壁垒。光组件的定制化程度高，客户粘性强，不像标准光模块那样容易被比价。

　　客户名单里藏着“定心丸”。翻开天孚通信的客户名单，你会发现一个名字：Fabrinet。这是一家全球顶级的精密制造服务商，也是苹果等科技巨头背后的“隐形巨人”。2024年仅Fabrinet一家就贡献了天孚通信61.69%的营收！

　　高度依赖单一大客户通常被视作风险，但在这里，反而成了优势的印证。Fabrinet对供应商的认证极其严苛，能成为它的核心供应商，并且采购比例如此之高，本身就证明了天孚通信产品在质量、良率和可靠性上达到了世界顶级水平。这根“大腿”，抱得又稳又牢。

　　财务健康，轻装上阵。截至2025年9月底，公司资产负债率只有16.45%，而且没有任何银行借款（长短期借款均为0）。扩产、研发的钱从哪里来？

　　全是公司自己赚来的利润。这种“零负债”运营的模式，在经济波动时期抗风险能力极强，也能让公司更加专注于技术和产品，而不是忙着应付银行。

　　如果只是安于做光组件供应商，那天孚通信的故事虽然稳健，却少了些想象力。它的野心，显然不止于此。公司的下一个重注，押在了一项名为 CPO（共封装光学）的革命性技术上。

　　现在的传统光模块，就像一台“组装电脑”：交换芯片（CPU）和光模块（网卡）是分开的，插在主板上，通过电路连接。数据需要走一段“电路板上的路”，这会产生延迟和功耗。

　　而CPO技术，则是“精装修房”。它直接把交换芯片和光引擎封装在同一个基板上，距离缩短到极致。带来的好处是革命性的：能耗降低50%，传输密度提升，成本也有望下降。

　　在AI时代，数据中心功耗已经成为巨头们的心头大患。CPO被誉为解决功耗和带宽瓶颈的终极方案之一。据行业权威机构Yole预测，全球CPO端口出货量将从2023年的区区5万个，暴增到2027年的450万个，四年增长90倍！

　　在2025年半年报中，公司明确列出了多项CPO相关研发项目，如“多通道高功率激光器”、“多通道光纤耦合阵列”等。这些都是CPO光引擎里的核心组成部分。

　　创始人邹支农对此信心十足：“我们从传统组件向CPO等前沿技术延伸，是水到渠成。就像我们以前造齿轮，现在我们知道整个钟表怎么运转，就能造出更精密的机芯。在CPO的产业链里，我们目标不仅是参与，而是成为不可或缺的核心供应商。”

　　1. 卡位好：扎根产业链上游，避免了终端的红海厮杀，享受了更高的利润率和稳定性。

　　2. 趋势对：牢牢抓住了AI算力爆发和光模块向高速率（800G/1.6T）、低功耗（CPO）演进的历史性机遇。

　　3. 能力专：数十年如一日打磨精密制造工艺，构筑了深厚的技术和客户壁垒。

　　1. 客户集中度风险：超过60%营收依赖Fabrinet，尽管是实力的体现，但万一主要客户订单波动，对公司影响巨大。出海上市，拓展更多元的国际客户，正是化解这一风险的关键一步。

　　2. 技术迭代风险：CPO虽是未来，但技术路线尚未完全统一，且投入巨大。如果CPO商业化进程不及预期，或出现其他颠覆性技术，前期投入可能面临风险。

　　3. 规模天花板：专注于细分部件，市场规模天然不如做整机的龙头。如何在不脱离核心优势的前提下，扩大业务边界，是长期增长的挑战。

　　在高速发展的科技领域，“大而全”是一种活法，“小而美、专而精”是另一种或许更聪明的活法。它不追求规模上的虚荣，而是死磕价值链上利润最丰厚、壁垒最高的一段。

　　当它从Fabrinet背后的“中国供应商”，逐渐走向世界舞台的中央，与全球顶尖的光电巨头同台竞技时，它的“偏科”特质，对技术的深度聚焦，或许将成为其最强大的铠甲。

　　CPO的战役刚刚打响，天孚通信这位“剑走偏锋”的选手，已经拿到了入场券。

　　注：（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

　　河南省人民政府办公厅关于2026年春节放假安排的通知各省辖市人民政府，济源示范区、航空港区管委会，省直各单位：根据《国务院办公厅关于2026年部分节假日安排的通知》（明电〔2025〕7号）精神，为便于各地、各单位及早合理安排工作，现将2026年春节放假调休日期安排通知如下：

　　2月4日下午浙江杭州公安接到王女士报警电话那头声音颤抖：“我被骗了600万元钱转出去快3小时了”原来从事外贸生意的王女士常用WhatsApp与客户联系就在前一天她收到一条“账户异常需验证”的信息未加细想便点击通过这实则是骗子异地登录其账号的“授权验证”登录后骗子迅速分析聊天记录锁

　　当地时间6日，基尔诺在新闻发布会上说:“截至目前，该协议并不意味着中国不能或不会参与在阿根廷的投资。事实上，中国在阿根廷的矿产领域已有投资。”

　　天津警方通报天津市首例已满十四周岁不满十六周岁未成年人执行行政拘留的案件；李明（化名，15岁）被行拘、张军（化名，17岁）被刑拘

　　2月7日，天津市公安局微信公众号“平安天津”通报了天津市办理首例对已满十四周岁不满十六周岁未成年人执行行政拘留的案件。

　　一天成交15万斤！杭州老板：卖爆了，一上午就卖空！日销售额超3000万

　　一天卖出15万斤。老板:卖爆了，很多上午就卖空。据媒体近日报道，上午十点，装满各种水果的小货车，穿梭在杭州果品批发市场的内部道路里，各个店铺的老板也忙着准备年前的大量订单。

　　来源：【人民网】人民网安顺2月6日电 （记者王秀芳）“一天不吃酸，走路打窜窜。这几天来到贵州，我们天天都在吃酸。”在安顺云峰屯堡品尝地道酸汤鸡后，香港知名艺人张兆辉笑着说。香港艺人手写福字。

　　立陶宛是线日，波罗的海地区最大英文媒体《波海时报》披露，立陶宛新总理鲁吉涅内公开承认，当年允许台湾当局在其首都维尔纽斯设立所谓“台湾代表处”，是“跳到火车前面，结果吃了亏”。鲁吉涅内说得很坦白。

　　最近一段时间，黄金市场的走势让很多投资者看得心惊肉跳。价格上上下下、来回拉扯，不管是已经入场的，还是在旁边观望的，心态都被晃得七上八下。

　　2 月 7 日广东，一段女生出嫁的迎亲视频在网络悄然走红，彩云生活记录下的这一幕，让不少路人直呼惊艳。十辆半挂车组成的车队为新娘开道，浩浩荡荡行驶在道路上，钢铁车身搭配喜庆的红绸花，成为街头最特别的一道风景线，这别样的迎亲阵仗，也让网友纷纷感慨：这娘家的心意也太足了。